第五百三十七章 分析報告

　　結果證明，指數(shù)投資戰(zhàn)勝了95%的主動投資者，然而——大獎章基金的量化投資，則是無論牛市還是熊市，都是超過指數(shù)。然后，跟收費廉價的先鋒基金公司相反，大獎章不僅僅收取5%的管理費，而且，盈利的部分40%要提成給其管理團隊……當然，這是人家憑本事?lián)屽X，

　　簡單說——大獎章基是金融投機行業(yè)的阿爾法狗。

　　這些沒卵用的財務人員，當然，暫時還未有誰表現(xiàn)出西蒙斯大神的水平。

　　而且，劉家也只會把他們的建議當作參考，而不會被這些人牽著鼻子走。

　　比如，這些專業(yè)人士給出一堆的分析文章，看漲港元的理由1、2、3，看跌港元的理由1、2、3……

　　估計每個寫報告的都準備兩份稿子，根據(jù)市場未來的表現(xiàn)，選擇拿出不同的稿子。

　　劉家目前也就看看這些報告，跟他們記憶中的信息對比，避免自己有些細節(jié)不知道。

　　用了十多個小時消化這些資料之后，劉淼的感覺是：

　　“原來是這樣，其實，我早就知道了，而且知道的比你們還多?！?p>　　雖然如此，這些參考資料，還是給劉淼不少的幫助。

　　香江發(fā)行貨幣，早期不過是港英殖民政府為了殖民地商人更方便的結算，與此同時，鑄幣權也能帶來額外的財政收入，早期港府賣地賺不到幾個錢的情況下，鑄幣權則成為支持其財政的重要支柱。

　　而從60年代開始，拍賣土地逐漸成為港府主要財源。本質(zhì)上，港英政府不愿意放手，也正是因為香江拍賣土地所衍生的各種利益。所以，不能直接把香江財政的收入拿到倫敦去，但卻通過金融、基建和各種訂單的方式，以及大量優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)持有在英資財團，其收租和賣掉漲價萬倍的地產(chǎn)，即可兌現(xiàn)其殖民收益。

　　而渣打、匯豐兩大主要發(fā)鈔銀行，一開始就是亦官亦商，既有準央行的地位，發(fā)鈔本身并不能直接賺取利潤，但卻因為獲得了信用，增強了信用之后，自然能夠獲得更多存款，以及放出更多的貸款。

　　以香江當?shù)卣男庞茫斎皇前l(fā)行不了貨幣，即使發(fā)行了，信用未必能超過津巴布韋貨幣。所以，港幣長期以來是以聯(lián)系匯率制度發(fā)行。

　　一開始港元是以英鎊作為保證金發(fā)行，匯率跟英鎊固定。然而，70年代英鎊持續(xù)貶值，港元跟英鎊的聯(lián)系匯率讓很多持有港幣的商人損失慘重，并且，影響了香江正常的貨幣結算，而且，英鎊逐漸退出了國際主流的結算貨幣，米元才是市場上最容易被接受的貨幣。

　　所以，70年代的港元一度實行跟米元聯(lián)系匯率制度，72年港幣跟英鎊匯率脫鉤，宣布跟米元捆綁，宣布1米元兌換5.65港元這個固定匯率。

　　不過，在74年米元宣布與黃金脫鉤，米元的匯率顯然會不會像過去那么穩(wěn)定了。

　　其后，港府宣布港元跟米元脫鉤，港元逐漸成為其中浮動匯率制的信用貨幣，不再跟其他貨幣捆綁，靠著信用來發(fā)行，發(fā)鈔行和香江大量的金融機構，自然可以發(fā)行更多的本地鈔票，放出更多的貸款。

　　這也導致了70年代香江本地經(jīng)濟突然加速上揚，尤其是地產(chǎn)、金融等等行業(yè)，收益最多。

　　隨著港幣跟米元、英鎊等等主權貨幣脫鉤，港元的價值則是取決于人們對于香江前途的信心。

　　信用動搖，投資者則紛紛拋售港元，并且拒絕接受港元作為結算貨幣，那么……不僅僅香江金融行業(yè)會遭到重創(chuàng)，而且，整個香江經(jīng)濟都會嚴重受挫！

　　港元匯率的波動，即使內(nèi)地的企業(yè)依然還顧全所謂“政治大局”，而繼續(xù)接受港幣作為人民幣和其他貨幣交易的中間貨幣，讓香江繼續(xù)分享到資金和貨物從自己手中中轉(zhuǎn)所帶來的傭金收入。

　　但是，米國、東瀛甚至英國的資本，可是都是理直氣壯的暫停收港元！

　　外資機構拒絕接受港元，這對港元的重創(chuàng)，相當于的核彈。

　　簡單說，港幣跟米元脫鉤之處，匯率是1米元兌換5港元，用了近8年時間，比當初超發(fā)了幾十倍的港元貨幣投放到市場，也不過是造成港幣匯率稍微貶值到了1米元兌換6港元的程度。

　　但是，82年ZY談判失利之后，長期人心浮動，也造成了港元匯率持續(xù)的下跌，到了9月份，港元匯率首次跌破1米元兌7港元。

　　而且，匯率下跌如尿崩一般止不住，為了應對港元下跌壓力，83年9月8日，香江銀行公會宣布自次日起，將存款利率上調(diào)1.5%，也就是儲戶一年期存款上升到7%年利率。實際上，這幾年為了刺激香江樓市和股市的萎靡不振，存貸款利率出現(xiàn)了幾次下調(diào)。相對于，80年巔峰時期，一年期存款高于18%利率，存款利率達12%以上。目前，香江的存款利率降低至6%，已算是幾年來最低的利率水平。

　　至于，銀行集體提升存款儲蓄利率，也不過是為了提升儲戶對于港元的信心，與此同時，也是避免自身被恐慌的儲戶擠兌。

　　要知道，從74年港元跟米元脫鉤之后，港元已經(jīng)算是信用貨幣，完全不需要外匯作為保證金，也沒有其他什么東西作為擔保，所以，港元發(fā)行規(guī)模不受控制的劇增。

　　加上地產(chǎn)、金融行業(yè)的繁榮，讓銀行瘋狂的吸收存款和放出貸款，而忽略了經(jīng)營風險。而現(xiàn)在港元信用遭到市場嚴重懷疑，損失最慘的當然就是一些對于風險考慮不足的中小規(guī)模的銀行。

　　之后的幾年時間，依然大量忽視了風險的銀行為曾經(jīng)的激進買單的時候，香江數(shù)百家金融機構，大量破產(chǎn)和被兼并。

　　即便是銀行業(yè)提升了存款儲蓄利率，但是，9月14日，也就是一天后，港元匯率再度遭到暴擊，跌至7.89港元，創(chuàng)下港元匯率歷史新低。

　　港元匯率的持續(xù)貶值，主要力量當然是外資和從香江出逃的資本。